特斯拉作秀式交付Model 3 华尔街看空股价

7月28日，特斯拉向自己的员工交付了30辆Model 3，搞了好大一个阵仗。但就资本市场的反映来看，Model 3交付意味着特斯拉利好出尽。

根据市场分析机构Astec Analytics的数据，卖空者已在特斯拉身上押了大约85亿美元的赌注。

事实上，7月初，特斯拉股票已经开始跌下神坛，7月上旬股价一度蒸发20%。自从马斯克用一个没有影的Model 3在全球开始预订之后，特斯拉股票一路被炒高到每股386美金。对于特斯拉来说，Model 3的落地意味着检验泡沫的危机时刻来临。

本月初，高盛发布对特斯拉的评级报告，维持“卖出”评级，并将特斯拉6个月内的目标股价从190美元调低至180美元，不及特斯拉此前386.99美元的历史新高的腰斩价。巴克莱资本分析师布莱恩•约翰逊Brian Johnson同样对特斯拉股票作出了“减持”评级，给出的目标股价更低，只有165美元。

Model 3对于特斯拉来说只关乎未来命运的车型，用马斯克本人的话说，它既要走量，还要盈利。

定价3.5万美元一直是Model 3的最大卖点，而事实上这只是最简陋到辛酸的超低配价格，甚至连颜色都限定为黑色，其他颜色要另外加1000美金。基础版不含有自动驾驶硬件，选装硬件要额外支付8000美金。然而最重要的是，Model 3 不享受超级充电站的免费充电。

尽管如此低配，但根据瑞银的计算，3.5万美元的Model 3依然赔钱，用户必须加6千美元的选装，也就是一辆车卖到4.1万美元的时候，才能达到Model 3的盈亏平衡点。如果Model 3想要达到马斯克之前所说的25%利润率，则还要再加上10250美元，也就是一辆Model 3必须卖到51250美元或者更高。而对于中国消费者来说，还要算上 25 % 的关税和 17% 的增值税。

高盛们看空特斯拉的主要理由是Model 3的产能和质量风险。马斯克公开承认，特斯拉美国弗里蒙特工厂产能利用率接近极致。而今年上半年特斯拉只交付了不到5万辆车，相比Model3的50万订单，可谓杯水车薪。投资界质疑，特斯拉在快速提升产能和保证产品质量方面面临巨大挑战。因为在Model S和Modle X上市时，产能和质量都出过问题。高盛认为，特斯拉的实际产能增速将会比预期慢一年。而其财务官的离职，也让华尔街对特斯拉的财务状况产生不好的联想。高盛担心，今年底特斯拉可能需要发新股来募资。